РБК-daily, 03.08.2011

Highstat, владеющая теперь 95,3% обыкновенных акций компании, должна будет направить миноритарным акционерам предложение о выкупе акций

О ЧЕМ РЕЧЬ: Немецкий концерн Siemens подписал соглашение о продаже блокпакета своих акций (25% плюс одна акция) ОАО "Силовые машины" в собственность компании Highstat Ltd., конечным бенефициаром которой является Алексей Мордашов. Сумма сделки в сообщении не раскрывается. Сообщается также, что сделка будет завершена после получения согласования Федеральной антимонопольной службы РФ. По состоянию на 31 декабря 2010 года акционерный капитал "Силмаша" распределялся следующим образом: 70,3% акций принадлежали Highstat Ltd., 25% - Siemens, 4,7% - миноритарным акционерам. Таким образом, после завершения данной сделки Siemens полностью выйдет из капитала "Силмаша". Одновременно с этим Siemens и "Силовые машины" создадут совместное предприятие (СП) по выпуску больших газовых турбин. В данном СП доля Siemens будет составлять 65%, доля "Силмаша" - 35%.

ИФК "МЕТРОПОЛЬ":

После завершения сделки доля Highstat в "Силовых машинах" вырастет до 95,3% обыкновенных акций, в связи с чем компания должна будет направить миноритарным акционерам предложение на выкуп акций по цене, превышающей средневзвешенную цену за последние шесть месяцев, или цену, по которой акции были приобретены у компании Siemens. Принимая во внимание, что средневзвешенная цена акций "Силовых машин" за шесть месяцев составляет 9,84 руб., мы ожидаем, что цена предложения превысит рыночную как минимум на 20,5%.

"ВТБ КАПИТАЛ":

Мы полагаем, что для Siemens эта сделка представляет некий компромисс, позволяющий получить выход на рынок больших газовых турбин РФ через контроль в СП, пожертвовав при этом долей в "Силовых машинах". Сделка может послужить фактором поддержки акций "Силовых машин", хотя существует риск вытеснения миноритариев.

"УРАЛСИБ":

После приобретения 25% акций "Силовых машин" фактическая доля Highstat Ltd. в "Силовых машинах" увеличится до 95,3%, превысив 75%, что предполагает направление миноритариям обязательной оферты на выкуп их долей. В практике корпоративного управления насчитывается немало случаев, когда мажоритарные акционеры избегали обязательного выкупа миноритариев (ТГК-2, ТГК-4), особенно если цена акций, по которой предполагался выкуп, была им в тот момент невыгодной. Послужной список "Силовых машин" и Алексея Мордашова как акционера позволяет предположить, что у миноритариев не слишком большие шансы на получение оферты. Тем не менее новость может оказать спекулятивную поддержку акциям "Силовых машин".